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特朗普18亿美元“反武器化”基金引发白宫内部担忧

Sat, 30 May 2026 15:09:40 +0800

　　据知情人士透露，特朗普的高级幕僚正在商议，是否要叫停这笔总额近18亿美元、名为“反武器化”（Anti-Weaponization Fund）的专项基金，以此换取下月移民执法相关法案顺利通过。

　　自上周该基金设立以来，已有十余名共和党参议员私下敦促特朗普高层幕僚撤销这一项目，其中一贯支持特朗普的南卡罗来纳州参议员林赛·格雷厄姆也在其列。

　　知情人士称，白宫官员愈发质疑该基金能否正常运作。按照最初设想，这笔资金将用于向特朗普的一众盟友发放款项。特朗普目前尚未同意撤销基金，但向身边人表示，他清楚此事已让自己与共和党参议员之间产生政治矛盾。弗吉尼亚州东区联邦法院的一名法官正审理针对该基金的法律诉讼，并已于上周五下令暂停基金筹备工作。

　　上周，参议院共和党人就该基金问题质询代理司法部长托德·布兰奇，会议气氛十分紧张。得克萨斯州共和党参议员泰德·克鲁兹称，这是他任职参议院以来场面最激烈的会议之一。另有参会人员表示，共和党议员对这名政府官员的质询，是他们见过最为严厉的一次。

　　设立该基金的前提，是特朗普撤回针对美国国税局的诉讼，以及另外两起索赔总额约2.3亿美元的相关诉讼。这些诉讼均源于过往针对他的多项调查。特朗普的私人律师团队也参与了该基金的相关商讨，鲍里斯·埃普施泰因便是其中一员。据了解，埃普施泰因还为负责审核申领款项、审批资金发放的五人委员会拟定了人选名单。

　　知情人士表示，参与基金筹备工作的司法部人员寥寥无几，主要包括布兰奇的首席助手特伦特·麦科特以及司法部法律顾问办公室。白宫高层也是在该基金正式公布前几天才得知此事。

　　不少议员担忧，设立该基金的初衷是为自称遭受政治迫害的人提供补偿，其中部分申领者，可能是2021年1月6日冲击国会大厦、袭警的特朗普支持者，这些人或将借此拿到数百万美元补偿金。

　　布兰奇则表示，外界当下的反对情绪为时过早，该基金尚处于起步阶段。他在上周接受美国有线电视新闻网采访时称，该基金完全合法，符合美国法律规定，此前也有类似先例。

　　白宫发言人未予置评，并将相关问询转交至司法部。司法部发言人表示，布兰奇仍坚持此前为该基金作出的辩护。此外，早在基金设立前，司法部就已组建专门团队，记录在他们看来前拜登政府滥用公权力的行为。

　　“不少人曾沦为上一届政府将公权力政治化的受害者，这早已不是秘密。”该发言人称，“无论哪届政府执政，这类滥用司法手段的行为都绝不允许再次出现。”

　　对于前国税局外包人员违规泄露自己纳税申报表、重返白宫前遭遇的多起刑事调查，包括联邦调查局突击搜查其位于佛罗里达州海湖庄园一事，特朗普始终耿耿于怀。此前他曾取走白宫涉密文件且拒不归还，也正是此事引发了这次搜查。知情人士称，特朗普时常和幕僚、律师谈及过往的税务审计、纳税信息泄露事件，并流露报复想法。而伴随着这份包含设立“反政治工具化”基金的和解协议达成，针对特朗普的所有未结税务审计也实质上全部终止。

　　相关人员坦言，布兰奇及其他官员此前并未料到，该基金竟会在共和党议员群体中引发如此强烈的反对。

　　特朗普在今年1月起诉隶属财政部的美国国税局，要求对方就泄露纳税申报表一事赔偿至少100亿美元。就在双方需限期界定诉讼对立关系之际，这份设立专项基金的和解协议出炉。由于原告与被告实际均关联特朗普，案件的合法性一度存疑。佛罗里达州南区联邦地区法院法官凯瑟琳·威廉姆斯此前已委派外部律师核查相关问题，并定于5月下旬举行听证会。

　　该法官由前总统奥巴马提名出任，在特朗普的私人律师主动撤诉后，她正式了结了这起案件。上周三，35名退休法官联名致信，要求法官重启案件。他们认为，这份从未提交至法院的所谓“和解协议”，严重质疑双方对法庭的诚信度，存在操纵司法体系的嫌疑。

　　上周五，威廉姆斯下令特朗普的律师在6月12日前作出回应，就外界指控双方串通、诉讼双方并不存在实质对立关系等说法进行解释。

　　部分特朗普顾问私下担忧，这份和解协议会拖累共和党在中期选举中的选情，该基金也会让共和党候选人在竞选活动中难以辩解。就在基金宣布设立当天，财政部首席法律顾问布莱恩·莫里西宣布离职。

　　据知情人士透露，官员们耗时数月商议如何处理特朗普的这起诉讼，各方一致认为，直接向特朗普本人支付款项会引发选民不满，因此不可行。众人还讨论了补偿对象范围，包括声称遭到拜登政府不公对待的群体：比如曾因反堕胎抗议遭到起诉、后被特朗普特赦的人员，以及自认因相关政策受到歧视的基督教群体。

　　白宫方面表示，即便没有设立专项基金，本届政府依旧可以推进各类案件的和解工作。

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责任编辑：刘明亮

希捷领跌存储芯片板块 CEO称新建工厂“耗时过长”

Sun, 24 May 2026 02:31:21 +0800

存储芯片厂商希捷（Seagate）股价周一下跌超6%，引领整个板块大跌。原因是其首席执行官戴夫·莫斯利的言论引发市场担忧：公司无法满足AI建设浪潮带来的激增需求。

莫斯利周一在摩根大通的一场会议上，被问及如何扩产以提高芯片产量。

莫斯利表示：“如果我们抽调人手去新建工厂、调试新设备，耗时会太长。最终虽然能提升产能，但会拖慢现有技术的增长速度。”

受此影响，美光、闪迪、西部数据股价均收跌约5%。

近几个月，在AI投资热潮推动下，存储芯片需求暴涨，相关个股大幅上涨；存储芯片是数据中心AI建设的核心组件。

单颗芯片的生产周期长达数个季度，投资者越来越担心头部存储厂商能否及时跟上需求。芝加哥商品交易所CME即将推出半导体期货市场，让更多交易者能够锁定价格、对冲算力成本上涨风险。

在周一的会议上，莫斯利还提到了“极长的交货周期”，以及如何维持对客户的供应可预测性。

“我们知道一年后会推出什么产品。”他说，“我们直接跟客户说：‘如果你想做好规划（数据中心本就该如此），我们很清楚未来的产品路线。你可以提前一段时间锁定采购。’

所以我们希望保持4~5个季度的清晰可见度，确保在建产能稳定。但当前需求远高于这个水平。”

酒价内参5月19日价格发布：国窖1573下跌6元跌幅居前

Tue, 19 May 2026 21:48:45 +0800

　　新浪财经“酒价内参”过去24小时收集的数据显示，中国白酒市场主要大单品的终端零售均价在5月19日整体窄幅波动。如果主要单品各取一瓶整体打包售卖，今日总售价为10012元，较昨日小幅下跌18元。得益于茅台系两款产品特别是飞天茅台的大幅走强，总价依然稳居万元整数关口上方。市场在昨日大幅冲高后今日出现技术性回调，终端交投情绪保持平稳，核心单品的涨跌分化依然显著。

　　今日白酒市场11大单品三涨七跌一平，输家占据明显优势。上涨方面，飞天茅台一马当先，上涨10元/瓶，创下近一月最高价纪录；精品茅台上涨3元/瓶，喜获六连阳继续高位运行；水晶剑南春上涨1元/瓶。下跌方面，国窖1573与古井贡古20跌幅居前，均下跌6元/瓶，都回吐了昨日全部涨幅；青花汾20、习酒君品及青花郎均下跌5元/瓶，昨天涨幅也是尽数失守；洋河梦之蓝M6+下跌4元/瓶；五粮液普五八代小幅下跌1元/瓶。五粮液1618的价格环比保持不变，近半月的走势相对平稳。

　　“酒价内参”每日数据源自全国各大区均有合理分布的约200个采集点，包括但不限于酒企指定经销商、社会经销商、电商平台和零售网点等，原始取样数据为过去24个小时各点位经手的真实成交终端零售价，力求为各界提供一份关于知名白酒市场价的客观、科学、全程可追溯数据。随着元旦官方i茅台平台开售1499元/瓶的飞天茅台（3月31日上调至1539元/瓶），1月9日开售2299元/瓶的精品茅台（5月16日上调至2359元/瓶），这一新渠道对两款产品终端零售均价的磁吸式影响力逐步显现。“酒价内参”每日发布的酒价遵循对真实成交量加权的计算规则，我们已将可确量的价格引入两种酒品终端零售价的计算中。

　　【点击进入酒价内参，查看真实酒价】

　　白酒业的重要新闻方面，五粮液在昨日召开的2026年第一次临时股东会上透露，公司正有序落地世界杯、520超级粉丝节等品牌营销活动，助力终端动销。今年“五一”期间，1618、39度五粮液等宴席场次增长超70%，动销增长近60%；同时，旗下景区运营平稳有序，“五一”期间累计接待游客16.84万人次，同比增长32.6%再创历史新高。五粮液方面还称，未来将以五粮液39度、1618作为两大增长驱动，着力打造为两个百亿级大单品。其中，五粮液1618定位千元价位段第一宴席品牌，重点打造成都等20个根据地市场；五粮液39度定位高端低度白酒第一品牌，实施低度化增量战略。同时，公司将持续打造五粮春、五粮特头曲、五粮醇、尖庄四个全国性战略大单品，深入下沉县域市场一线，其中着力将五粮春打造为百亿大单品。

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责任编辑：李昂

通胀预期反弹多国债券收益率攀升

Mon, 18 May 2026 11:27:14 +0800

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　　（来源：经济参考报）

　　近期，全球多国债券利率显著走高，尤其是长期国债收益率创下多年甚至历史新高。这一现象主要由通胀预期反弹、地缘政治风险及财政扩张导致的供给过剩等因素共同驱动。

　　主要经济体债券收益率攀升

　　债券市场上，市场交易员一直在抛售政府债券，为冲突推高油价并加剧通胀做准备。这些担忧不断削弱固定收益资产的避险吸引力，美国、日本、澳大利亚、新西兰和英国等国国债均受到拖累。

　　5月13日，日本10年期新发国债收益率一度升至2.590%，为1997年5月以来最高；20年期收益率则升至3.495%；30年期国债收益率随后也创下自1999年开始发行以来的新高。

　　欧洲市场中，英国债市调整幅度最大，30年期英债收益率升至5.69%，为1998年以来最高水平。欧元区债券跟随上行，10年期德国国债收益率升至3.088%，意大利、法国等财政压力较高的国家10年期国债收益率累计涨幅超0.45个百分点。

　　截至5月上旬，美债各期限收益率普遍上行，10年期美债收益率升至4.45%，在4.4%至4.5%区间高位震荡；30年期美债收益率升破5%关口，最新中标利率5.046%，明显高于前次的4.876%，自2007年8月以来首次出现达到5%的美债票息水平；对政策敏感的2年期美债收益率升至3.95%上方。2年期收益率年初至今飙升50个基点，远超30年期20个基点的涨幅，已逼近4%关口，短端借贷成本正以比长债更迅猛的速度膨胀。

　　数据显示，美国财政部对短债极其依赖，今年前4个月国库券发行规模高达9.14万亿美元，占全部融资的85%，创下全球金融危机以来最高比重。每一次展期都以更昂贵的成本锁入新一轮负担。尽管短债违约风险近乎为零，但其侵蚀了财政政策空间，形成更深层的慢性危机。

　　多重因素交织

　　本轮多国债券收益率走高，主要是中东冲突反复、OPEC+内部出现分化强化了通胀预期上行、货币政策紧缩预期升温、区域风险事件等因素共同作用的结果。

　　中东地缘冲突的持续扰动导致国际油价大幅走高，布伦特原油此前一度升至114.44美元/桶，全球输入性通胀压力显著抬升。

　　美国3月个人消费支出价格指数同比涨幅达3.5%，为2023年6月以来的最高水平。数据还显示，剔除波动较大的食品和能源价格后，3月核心个人消费支出价格指数同比上涨3.2%，核心通胀黏性凸显。同时，美国劳动力市场极度紧俏，4月下旬初请失业金人数降至1969年以来最低水平。美联储议息会议释放偏鹰信号，市场前期的降息预期基本消退，甚至开始押注后续加息可能，直接推动美债收益率上行。

　　日本央行审议委员增一行近日表示，日本已明显进入通胀阶段。央行将继续根据经济、物价和金融市场的发展态势，逐步上调政策利率。

　　通常情况下，地缘政治紧张局势或冲突可能导致市场风险偏好下降，投资者会寻求避险资产，如国债，从而推高国债价格并降低其收益率。然而，如果冲突持续或升级，市场可能会从避险情绪切换到通胀担忧，导致债券收益率上升。市场分析人士认为，危及能源输送的冲击导致全球债券收益率上升而非下降。

　　财政纪律松弛与债务可持续性问题也成为债券收益率升高的助推器。全球多个经济体政府债务率居高不下，比如，日本政府债务占GDP比重超260%。各国政府为刺激经济或应对政治压力，持续增加财政支出和发债规模，导致债券供给激增，投资者要求更高的风险溢价。

　　在日本，分析人士称，高市早苗政府推行扩张性财政政策，大幅增加公共投资和社会保障支出，导致新发国债供给大幅扩容，供需失衡。同时，日本央行货币政策正常化预期升温，叠加美日利差扩大，引发资金外流。

　　此外，地区风险事件也加剧了债券的抛售。

　　在欧洲，英国首相斯塔默因地方选举惨败面临下台危机，市场担忧新领导层可能扩大财政支出、推高债务水平，财政可持续性担忧快速发酵，直接推升英债收益率，并向欧元区债市传导。据报道，英国新一轮政治危机或导致资金撤离其债券市场，海内外投资者正考虑转移资产。而英国约三分之一政府债务由外国投资者持有，危机发酵时外资极易出逃，本土投资者亦存在类似操作倾向。该风险情形曾在2022年上演，当时外资因担忧特拉斯财政计划大举抛售债券，推高收益率，也致使特拉斯成为英国任期最短首相。

　　潜在影响值得关注

　　本轮债券收益率上行直接推高了全球主权及实体部门的融资成本，高负债的国家、高杠杆企业的再融资压力明显上升。融资成本上升后，政府利息负担加重，可能挤压其他财政支出空间。同时，欧洲央行等经济体的货币政策宽松空间被大幅挤压，或对全球经济复苏形成拖累。此外，若英债收益率进一步上行，还存在触发养老金等机构流动性风险的可能。

　　作为全球资产定价的“锚”，美债收益率若持续上行并突破关键点位（如10年期迈向5%），将降低股票（尤其是科技股、成长股）和加密货币等风险资产的估值。

　　债市动荡还可能引发流动性紧张，需警惕股债汇联动风险。

　　相较于美日欧，中国国债收益率仍处于低位。据统计，2026年5月，中国30年期和50年期特别国债发行利率分别为2.24%和2.52%，高于二级市场参考收益率。

　　当前全球债市正处于“高债务、高利率、高波动”的新常态适应期。短期内债市可能继续面临收益率上行压力，需密切关注各国财政政策落地情况及地缘政治形势的演变。

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责任编辑：郭建

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斯特兰蒂斯与中国零跑汽车深化合作推进欧洲电动车扩张

Fri, 08 May 2026 22:01:10 +0800

　　零跑有望今年在西班牙工厂投产中型 SUV B10，斯特兰蒂斯欧宝 SUV 车型则计划 2028 年投产

一名工人在斯特兰蒂斯汽车工厂生产线上检测欧宝 Mokka SUV 车型。

　　双方正评估扩大产能，包括在西班牙萨拉戈萨工厂新增生产线，投产斯特兰蒂斯旗下欧宝品牌全新电动 SUV。

　　Jeep 母公司斯特兰蒂斯与中国车企零跑汽车计划扩大现有合作，加码欧洲电动汽车产能布局。

　　斯特兰蒂斯表示，已于 2023 年收购这家中国电动车企业约 21% 股份，双方成立合资公司，负责在海外销售及生产零跑车型。

　　根据周五公布的最新规划，双方将进一步拓宽合作范围，兼顾提升产能与降低生产成本。

　　双方正评估在西班牙萨拉戈萨的斯特兰蒂斯工厂扩产：计划新增一条生产线，投产斯特兰蒂斯旗下欧宝全新电动 SUV；

　　同时零跑也有望在该工厂生产自家中型 SUV B10，通过零部件共享实现生产效率提升。

　　零跑 B10 或于今年启动量产，欧宝同平台 SUV 则定于2028 年投产。

　　此外，位于马德里比利亚韦德的斯特兰蒂斯工厂，也计划在 2028 年投产一款全新零跑车型。

　　该厂雪铁龙 C4 车型即将停产，引入零跑新车可盘活闲置产能。双方还在洽谈，拟将比利亚韦德工厂所有权划转至双方合资公司的西班牙子公司。

　　两家企业同时计划开展联合采购合作，提升产品价格竞争力、增强供应链韧性，并加快新车型上市节奏。

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责任编辑：郭明煜

分析师担忧：美股或现投机性赶顶行情最终或将再度惨烈下跌

Tue, 05 May 2026 17:41:24 +0800

华尔街正日益担忧一种情景：本轮将美股推至历史新高的牛市行情，或在最后冲刺后，迎来一轮痛苦的下跌。

尽管从技术上讲，伊朗战争仍在继续，但随着市场大幅反弹，关于爆发式“赶顶崩盘”的讨论甚嚣尘上。标准普尔500指数从战争开始到3月底下跌了约7%，现在从低谷上涨了12%，徘徊在历史高位附近。

市场的支撑主要源于对冲突即将解决的乐观情绪，尤其是美伊双方已延长停火协议。但部分预测人士的疑虑正在加剧，他们认为本轮最新涨势可能很快让投资者失望。

Universa Investments首席投资官马克·斯皮茨纳格尔（Mark Spitznagel）表示，他坚持此前观点：伊朗战争背景下，市场将迎来一波赶顶行情，标普500指数或在暴跌前冲高至8000点。

斯皮茨纳格尔多年来一直预判美股会先涨后崩。他曾在2月表示，预计此次下跌将堪比1929年美股大崩盘。

他在谈及当前展望时称：“如果有人现在看涨，但三年前不看涨，那他们需要重新审视自己的投资逻辑。”

知名经济学家、罗森伯格研究公司（Rosenberg Research）创始人戴维·罗森伯格（David Rosenberg）也认为，美股或将在一轮由“踏空焦虑（FOMO）”推动的急涨后，迎来更深幅度的下跌。他指出，许多投资者仍对特朗普政府软化全球关税立场后、美股迎来的“解放日”后大涨行情记忆犹新。

他在上周给客户的报告中写道：“本轮涨势能否延续？当然可以。但它是否会让市场更容易遭遇失望、并开启新一轮下跌？同样有可能。”他指出，尽管风险背景“动荡不安”，但市场估值反弹速度极快。

他说：“从这个角度看，近期反弹不像是新一轮稳健上涨的开始，更像是由踏空情绪驱动的逼空行情。除非出现重大政策利好，否则这轮行情可能再次转向震荡调整，类似2025年末的走势。”

高盛（Goldman Sachs）也警示，尽管当前风险资产涨势迅猛，但美股后续仍有下跌可能。分析师上周在报告中称，虽然维持标普500指数年底7600点的目标价，但在本轮强劲反弹后，市场再度回调的风险仍“居高不下”。

Fundstrat Research技术策略主管马克·牛顿（Mark Newton）认为，尽管当前上涨动能不减，但美股或于下月迎来“盘整期”。

他在一份展望报告中写道：“总而言之，我认为本轮急涨后，5月大概率进入盘整。但目前而言，在确认趋势转弱前，不宜盲目逢高做空。”

宏观研究机构Renaissance Macro的技术分析师兼主管凯文·登普特（Kevin Dempter）表示，市场正显现新一轮“动量突破”信号，例如10日内上涨个股占比持续攀升。

但他也指出，标普500指数的仓位水平已接近“看涨极端区间”。

他说：“尽管当前动量仍利好上涨，但这属于行情后期阶段，投机性赶顶崩盘风险上升，或让人联想到1999年的市场。”

视频|航拍浏阳烟花厂爆炸事故现场，总台记者直击

Tue, 05 May 2026 11:43:57 +0800

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　　来源：央视新闻

　　5月4日16时40分许，湖南长沙浏阳市华盛烟花制造燃放有限公司车间发生爆炸。截至目前，爆炸事故已致21人死亡，61人受伤。

　　事故发生后，当地应急、消防救援力量紧急赶赴现场开展救援，目前现场救援仍在进行，总台央视记者抵达事故现场↓

　　航拍画面显示，厂房核心区域的房屋遭严重破坏，部分区域仍有白烟冒出。现场情况复杂，专业救援人员已经进入核心区域开展持续救援。

　　此外，记者在距离核心现场三四百米处看到，有房屋受到爆炸冲击波的影响，玻璃窗被震碎。

　　伤员多为骨伤

　　受伤人员被送入当地医院进行紧急救治。总台记者在浏阳市人民医院了解到，爆炸发生后，伤员送至两家医院进行紧急救治，年龄较大为68岁，年龄较小的有20多岁，多为骨伤伤员。当地已配备精干力量进行救治，长沙相关专家已赶赴医院指导伤员救治工作。

　　（总台记者：宋飞京姚鹏欧阳干湘李艳君）

　　▌本文来源：央视新闻微信公众号

　　监制/王元主编/张志达

　　编辑/林湘瑜

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责任编辑：吴思楠

快手“抢跑”，可是，形势并不乐观

Mon, 27 Apr 2026 19:04:10 +0800

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　　快手“抢跑”，可是，形势并不乐观 || 深度

　　作者：海棠葉

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　　一年净赚200多亿的快手，市值却缩水超8成，只剩当年之零头，搞电商、搞AI都被抖音赶超，怎么办？

　　618还有一个月才到，快手先坐不住了。

　　4月22日，快手在杭州举办“赢战2026”618商家大会，提前打响618发令枪。

　　千亿流量、双十一级别的资源倾斜，一向低调的快手，反常地第一个冲了出去。

　　背后是重重焦虑，今年这场618，既是快手电商的保卫战，也是AI逻辑的试金石。

　　电商、AI，快手都出发得更早，却都在起跑后被人反超。电商增速掉到15%，抖音的体量已是快手的近三倍；可灵ARR（年度经常性收入）涨得飞快，字节一个Seedance 2.0就让市值两个月跌回起点。

　　2025年，快手交出了史上最强财报，股价却一天跌了14%，市场不再为抢跑买单了。

　　快手必须回答，这一次，还来得及吗？

　　停止单独披露电商GMV

　　7年时间，电商已经成为快手的第二增长引擎。

　　2019年，快手正式成立电商部门，那年的GMV才596亿元；到了2025年，已飙升至1.6万亿元，增长近27倍，稳居国内前五。

　　营收占比从0涨至15.5%，相比广告、直播，电商业务是快手业务板块中增速最快的一个。

　　可惜快手不快了。

　　2025年，快手电商增速为15%，延续2021年至2024年78%、33%、31%、17%的下行态势。

　　▲快手电商营收概况，图源派代

　　对比隔壁同行，快手电商也走得慢了些。

　　时间上，快手电商更早出发，成为公司一级业务部门的时间比抖音电商早了整整一年多，也更早跑通了直播电商闭环。

　　结果来看，却是抖音将快手甩在了身后。

　　据雷峰网，抖音电商2025年GMV同比增长接近30%，达到4.4万亿元，这一数据，是快手的近3倍。

　　而早在2024年，据多方媒体报道，其GMV已突破3.5万亿，超越京东跻身行业第三。仅5年时间，抖音电商便走完了阿里20年的路，GMV从2020年刚触及5000亿门槛到突破4万亿。

　　对于电商GMV的未来增长，管理层似乎已经失去了高调宣示的底气。

　　“从2026年第一季度起，快手将停止单独披露季度和年度的电商GMV。”业绩电话会上，CEO程一笑说到，理由是跟行业保持一致，阿里不披了，拼多多不披了，快手也跟上。

　　解释越是体面，现实越是直白。一家公司如果增速还是78%，会舍得不再公布这个数字吗？程一笑自己也承认，2026年电商业务将面临压力。

　　压力的源头并不难找，老铁不够用，也不够活跃了。

　　2025年前三季度，快手的平均月活跃用户同比增速分别是2.8%、3.3%、3.4%，到了第四季度直接断崖式跌到0.7%，创下2021年上市以来历史最低值。

　　拉长来看，2021-2025年，快手月活增速从12.68%放缓至2.11%，增速接近停滞。

　　日活用户方面，全年日活4.1亿，看着还在创新高，但速度已经接近静止：第四季度环比流失800万用户。

　　2025年，快手的流量红利摸到了天花板，增长引擎近乎熄火。在此基础上长成的电商板块，同样也结束了狂飙。

　　AI尚未挑起业绩大梁

　　今年618，AI将真正从概念走入电商战场的腹地，快手则用一场发布会亮明了态度，关键词只有一个“AI”。

　　按照官方介绍，快手正试图用技术重塑大促的底层逻辑：磁力金牛升级为全域生意增长杠杆，覆盖精选页、发现页、货架公域及搜索等全场景，同时升级AI选品推荐、素材生产、人群包、一键推广等能力，覆盖广告投放全流程。

　　这既是给电商业务赋能，也是在为自己寻找下一张船票。

　　事实上，快手对AI的押注远早于行业热度。2024年6月，快手推出自研的视频生成大模型可灵AI，支持文生视频、图生视频等功能。

　　管理层对可灵的定位，在短短不到一年间，完成了从技术项目到公司战略的跃迁。

　　2025年4月底，快手正式成立可灵AI事业部，将其提升至与电商、商业化等核心业务并列的一级部门，直接向程一笑汇报；同年8月，原技术负责人张迪离开后，高级副总裁盖坤接任可灵AI技术部负责人，仍向程一笑单线汇报。两轮组织调整释放出同一个信号：可灵是名副其实的“一把手工程”。

　　程一笑在财报电话会上的表态，一次次加重可灵的分量。

　　他先是抛出愿景“力争可灵AI早日成为全球营收规模第一的视频生成AI应用”，又定下硬性目标“2026年可灵收入实现同比100%以上增长”，两者叠加可见，可灵已经被他押注为这场AI革命的决胜点。

　　从数据上看，2025年的可灵确实配得上这份期待：全年收入突破10亿元，四个季度依次贡献1.5亿、2.5亿、3亿和3.4亿元，稳步攀升。

　　另据程一笑披露，今年1月可灵单月收入已升至3亿美元以上，全年有望突破20亿元。

　　▲可灵2025年各季度营收，图源虎嗅

　　用户规模同样可观，截至2025年底已突破6000万，累计生成超过6亿个视频，为超过3万家企业客户和开发者提供API服务。

　　在财报中，快手将AI能力定义为“驱动公司长期增长的核心引擎”，可灵则承载着快手打造新增长曲线的希望。

　　但这个新故事，尚在耕耘阶段。

　　截至2025年末，可灵AI占快手总营收比重不到2%，在整体营收大盘中，仍是一个小数点后的存在。暂时，它还挑不起业绩的大梁。

　　而行业并非真空地带。就在可灵高歌猛进的同时，阿里、腾讯、字节跳动等巨头也在视频生成模型赛道密集落子。

　　以快手的“老对手”字节跳动为例，今年2月，视频创作模型Seedance 2.0上线，嵌入旗下AI产品豆包和即梦，背靠剪映和抖音的庞大生态迅速走红，被称为AI视频生成的“DeepSeek时刻”，连马斯克都惊呼其“发展速度惊人”。

　　据第三方数据，Seedance 2.0春节期间月活达到4500万左右，是同期可灵AI月活的近4倍。

　　资本市场的态度最为直接。

　　此前，可灵ARR的快速攀升曾让市场为快手画出一张AI叙事的新饼，股价从50港元一路推高至90港元以上。然而，Seedance 2.0的登场迅速改变了预期。对手入局、竞争加剧的担忧，在两个月内将快手股价打回起点，可灵带来的估值溢价几乎全部回吐。

　　机构普遍大幅下调目标价

　　其实单看这些业绩数据，快手的盈利能力依然可观。

　　全年营收达1428亿元，同比增长12.5%；经调整净利206亿元，同比增长16.5%，双双刷新历史新高，2025年财报堪称最强年报。

　　快手却迎来当头一棒。

　　财报发布次日，快手港股股价大跌14.04%，创下近11个月以来最大单日跌幅，市值跌破2000亿港元。

　　截至4月27日，快手报收43.64港元/股，总市值1897亿港元，较上市首月高点1.67万亿，累计缩水超8成。

　　很难想象，一年净赚200亿的公司，市值只剩当年之零头。

　　▲快手近一年股价走势，图源网络

　　多家国际投行还集中下调了快手的目标价。

　　富瑞对快手的目标价由106港元下调至82港元，降幅达22.6%；花旗将快手的目标价从95港元下调至72港元；汇丰对其目标价从89港元下调至65港元；摩根士丹利将目标价从73港元下调至55港元。

　　综合多家机构的评级调整来看，虽然普遍维持“买入”或“增持”评级，但目标价从财报前的80港元-108港元区间整体下移，反映市场对快手未来增长预期正在降温。

　　重金豪赌AI带来的不确定性，一定程度降低了市场对于快手的乐观。

　　快手CFO金秉在财报电话会上表示，计划投入约260亿元用于可灵大模型等相关建设。

　　这意味着快手将在去年150亿的高基数上，再追加110亿投入，远超市场此前预期的180亿元，也直接覆盖去年全年的净利润总额。

　　尽管快手在财报中浓墨重彩地描述了AI对广告和电商的改造，拿260亿的确定性投入，去赌一个20亿级别的营收增长，还是让一众投资者侧目。

　　更不提，据华泰证券预测，AI投入将带来折旧与薪酬费用的上升，2026年快手经调整净利润或同比下滑15%至176亿元。

　　时代早变了。

　　过去十年，中国互联网公司的估值逻辑很简单：用户增长、交易额增长、收入增长，三者同步向上，投资人就会给出高溢价。快手2021年上市时，市场给的PE高达数百倍。

　　但2026年的市场，只为算得过来的账买单。快手交出史上最强财报，却因为260亿的AI赌注而遭遇股价重挫，这本身就是信号。

　　可灵或许是未来，只是市场眼下更关心的是：260亿的投入，什么时候能赚回来？

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责任编辑：杨红卜

俞浩喊话VC投资人：错过投资追觅生态是这个时代最大的MISS！

Wed, 15 Apr 2026 13:02:43 +0800

　　4月14日，追觅科技创始人兼CEO俞浩发文表示，未来十年，追觅生态才是全球最大的风口。

　　他直言到，“任何VC投资机构和VC投资人，如果错过投资追觅生态的机会，将是这个时代最大的MISS！ ”

　　今年一季度，追觅实现同比100%增长。此前，俞浩发文宣布，追觅将挑战“规模越大，增速越慢”的传统商业规律，在接下来的几年里，挑战200%以上的同比增长。“今年挑战1000亿，明年挑战3000亿，后年挑战1万亿！每年200%的同比增长！ ”

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责任编辑：李昂

周一（04月13日）外汇市场行情回顾及重要财经事件一览

Tue, 14 Apr 2026 08:12:59 +0800

外汇市场行情回顾

美元指数4月10日（周五）收盘下跌108点，跌幅0.11%，报98.702点；

美元兑人民币汇率4月10日（周五）收盘下跌1点，跌幅0.00%，报6.8305点；

澳元兑美元汇率4月10日（周五）收盘下跌22点，跌幅0.31%，报0.7060点；

欧元兑美元汇率4月10日（周五）收盘上涨23点，涨幅0.20%，报1.1722点；

英镑兑美元汇率4月10日（周五）收盘上涨31点，涨幅0.23%，报1.3463点；

新西兰元兑美元汇率4月10日（周五）下跌27点，跌幅0.46%，报0.5833点；

美元兑加元汇率4月10日（周五）上涨24点，涨幅0.18%，报1.3840点；

美元兑瑞士法郎汇率4月10日（周五）下跌17点，跌幅0.22%，报0.7884点；

美元兑港币汇率4月10日（周五）上涨0.47点，涨幅0.05%，报7.8299点；

美元兑日元汇率4月10日（周五）上涨3200点，涨幅0.20%，报7.8299点。

2026年04月13日重点关注的财经数据与事件

待定欧佩克公布月度原油市场报告

待定IMF和世界银行举行春季会议

待定日本央行行长植田和男访美参会

22:00美国3月成屋销售总数年化

TMGM

特朗普18亿美元“反武器化”基金引发白宫内部担忧

希捷领跌存储芯片板块 CEO称新建工厂“耗时过长”

酒价内参5月19日价格发布：国窖1573下跌6元跌幅居前

通胀预期反弹 多国债券收益率攀升

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